INVEX: Decisión de Política Monetaria de Banxico – 7 Febrero de 2019

Ciudad de México, 8 de febrero de 2019.

Por: Joan Enric Domene, analista económico en INVEX

Banxico mantiene tono de preocupación por cúmulo de riesgos

La Junta de Gobierno de Banxico decidió de forma unánime mantener la tasa de fondeo a 1 día en 8.25%, en línea con lo esperado por el mercado.

Sin embargo, la Junta sostiene un tono restrictivo ante el cúmulo de riesgos que aún pesan sobre la inflación.

Los miembros consideran que el balance de riesgos para el crecimiento está sesgado a la baja, aunque el balance para la inflación mantiene un sesgo al alza.

Se reiteró la necesidad de conducir una política monetaria prudente, pese al descenso de la inflación en enero y la ampliación de la holgura de la economía, debido en parte a un entorno de marcada incertidumbre.

Consideramos que algunos elementos marcan una mejora, en el margen, del balance de riesgos para la inflación. Sin embargo, persiste un cúmulo importante de riesgos que ameritan una postura monetaria restrictiva.

Esperamos que la tasa de política monetaria se mantenga sin cambios en futuro previsible, aunque se amplía el margen de maniobra para un eventual recorte durante la segunda mitad del año.

El descenso de las presiones externas sobre el tipo de cambio y las tasas, así como la desaceleración de la inflación en enero y la ampliación de la holgura en la economía favoreció la decisión unánime de mantener la tasa de referencia sin cambios en 8.25%.

Sin embargo, el comunicado mantuvo un tono restrictivo al señalar la necesidad de mantener una postura prudente en medio de un escenario altamente incierto. Los miembros reiteraron un importante cúmulo de riesgos al alza que aún podrían desviar la inflación de la trayectoria esperada. Entre estos riesgos destacaron: i) una depreciación del peso por factores externos o internos; ii) nuevas presiones sobre los precios de los energéticos o de los productos agropecuarios; y iii) que la magnitud de los aumentos en el salario mínimo generen afectaciones en el empleo formal y en los precios. Además, se destacó que la resistencia que ha mostrado la inflación subyacente a bajar podría dar lugar a una mayor reticencia de las expectativas de inflación a disminuir.

Los miembros reconocieron que el entorno actual sigue presentando importantes riesgos de mediano y largo plazo que pudieran afectar las condiciones macroeconómicas del país y el proceso de formación de precios, por lo que se señaló necesario “seguir una política monetaria prudente y firme”. Además, se indicó que la política monetaria debe responder con prudencia si por se eleva considerablemente la incertidumbre. Cabe destacar que la reunión contó con la participación los nuevos subgobernadores, Gerardo Esquivel y Jonathan Heath.

Consideramos que algunos elementos marcan una mejora, en el margen, del balance de riesgos para la inflación. Sin embargo, persiste un cúmulo importante de riesgos que ameritan una postura monetaria restrictiva, además de que los miembros consideraron que la evolución reciente de la inflación no presenta cambios significativos respecto a las trayectorias previstas. Por lo tanto, esperamos que la tasa de política monetaria se mantenga sin cambios en el futuro previsible, aunque se amplía el margen de maniobra para un eventual recorte durante la segunda mitad del año. 

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